تمر الشركات الناشئة على مستوى العالم بحالة من الخوف على مستقبلها، بعد أن عاشت طفرة كبيرة في حجم الاستثمارات التي جذبتها عقب كورونا، حيث أصبحت الشركات الناشئة الآن مهددة، إذ يرى المستثمرون ورواد الأعمال بوادي السيليكون بأمريكا أن الحفلة الآن قد انتهت رسميا، إذ تشير البيانات إلى وجود عاصفة تهدد الشركات الناشئة، بعد أن انخفض رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة للربع السادس على التوالي.
وبالمثل ، تراجعت ديون المشاريع ، وهي مصدر تمويل آخر ، منذ بداية العام، كما تراجعت سوق الاكتتابات الأولية ، وأخذت طريق الهروب الذي كان يمكن الاعتماد عليه في السابق.
كل هذا يعني أن المؤسسين المحتاجين إلى السيولة يواجهون الآن انخفاضًا حادًا في حجم الاستثمار المتاح لهم، ويخشى البعض أن تكون هذه الأزمة أسوأ من انهيار “الدوت كوم” في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وفقا لموقع Insider الأمريكي.
وكان توم لوفيررو، المستثمر في شركة رأس المال الاستثماري في منطقة الخليج، يحذر بصوت عالٍ لعدة أشهر على تويتر وفي المقابلات الإعلامية حول “حدث الانقراض الجماعي” القادم للشركات الناشئة. لكن لوفيررو يعتقد أنه بسبب حجم التكنولوجيا وانتشارها في كل مكان عبر الصناعات اليوم ، قد يكون الانهيار القادم في الواقع أسوأ بكثير من العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وقال “العدد الإجمالي للشركات التي ستقوم في نهاية المطاف بجولات متدنية ، وتخرج من العمل، وهذا النوع من الأشياء سيكون أكبر هذه المرة”.
أوقات مضطربة
قال المستثمر كونسويلو فاندربيلت ، مؤسس شبكة التواصل الاجتماعي SohoMuse: “نحن في أوقات مضطربة ومتقلبة. يكاد يكون من المستحيل على الشركات الناشئة الحصول على تمويل” ما لم تظهر نموًا وإيرادات غير عادية.
وجدت دراسة استقصائية أجرتها January Ventures ، وهي شركة استثمارية في المراحل المبكرة مقرها بوسطن، أن أكثر من أربعة أخماس الشركات الناشئة في المرحلة المبكرة لديها أقل من 12 شهرًا متاحًا لها على تمويلها الحالي في ذلك الوقت.
العديد من مراقبي الصناعة يعتقدون أن النصف الثاني من عام 2023 هو الوقت الذي قد يبدأ فيه معدل الفشل في الارتفاع بشكل صحيح.
وقال ستيف بروتمان ، الشريك الإداري في Alpha Partners ، “الشركات التي ليس لديها إيرادات هي الأكثر عرضة للخطر”. يعتقد بروتمان أن أصحاب رؤوس الأموال سيغيرون استراتيجيتهم لدعم محافظهم الاستثمارية الحالية أو الشركات التي لديها بالفعل إمكانية لتوليد إيرادات كبيرة. قد تستمر الشركات في مرحلة النمو أيضًا، وإن كان ذلك مع إعادة هيكلة الملكية وتقييم أقل.
رفض توقعات الانقراض
على جانب آخر يرفض البعض توقعات “حدث الانقراض” للشركات الناشئة في المراحل المبكرة تمامًا، إذ أشار ويل هوثورن ، مؤسس شركة Avid Capital Advisor الاستشارية الناشئة، إلى مئات المليارات من الدولارات من رأس المال غير المنفق التي يدخرها المستثمرون. وقال إن ذلك يمكن أن يساعد في تخفيف الآلام الاقتصادية المحتملة في الأشهر المقبلة.
وأضاف: “الكل يقول دائمًا: هذه هي النهاية، وبعد ذلك ندخل في إحدى دورات الازدهار هذه مرة أخرى، قد تكون الأسعار مختلفة، وقد تكون الاستثمارات أبطأ قليلاً مما كانت عليه خلال السنوات الثلاث الماضية ، لكن رأس المال المغامر موجود منذ فترة طويلة ونحن نواصل الابتكار في أمريكا.”
وقال مايك رايان ، الشريك المؤسس لشركة BulletPoint Network التي تحلل الشركات الناشئة: “تمويل الابتكار الناجح لم يمت ، لكن الشركات بحاجة إلى تقديم معالم ملموسة ونقاط إثبات تجارية من أجل البقاء”.
الوضع في المنطقة
أما عن الوضع في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا فقد جمعت تمويلاً بقيمة 35.6 مليون دولار أمريكي في يونيو 2023 عن طريق 45 صفقة، ليرتفع إجمالي تمويل الاستثمار خلال النصف الأول من عام 2023 إلى 1.6 مليار دولار.
وبينما شهد شهر مايو ازدهاراً ملحوظاً في حركة الاستثمار في المنطقة، سجل شهر يونيو نشاطاً أقل مع انخفاض التمويل بنسبة 92 بالمئة على أساس شهري. وإذا تم استثناء جولة تمويل تابي (Tabby) بالدين بقيمة 350 مليون دولار والتي تم الإعلان عنها في مايو، يصل هذا الانخفاض الشهري إلى 62.5 في المئة.
احتلت المملكة العربية السعودية المرتبة الأولى من حيث قيمة التمويل بمبلغ 25 مليون دولار عن طريق 12 جولة، في حين حلّت الإمارات العربية المتحدة في المرتبة الثانية، حيث حصدت شركاتها الناشئة 6 مليون دولار موزعة على 20 جولة. وكانت الشركات الناشئة المصرية ثالث أكبر متلقي لرأس المال بفضل جولة تمويل منصة تريلا (Trella) اللوجستية في سوق النقل بالشاحنات في مصر بقيمة 3.5 مليون دولار.
وشهد نشاط رأس المال المخاطر للشركات الناشئة في المرحلة المتأخرة تباطؤاً كبيراً، حيث لا تزال الشركات الناشئة ذات رأس المال الجيد مقتصدة في الإنفاق والحفاظ على النقد وسط بيئة أكثر إحكاماً لجمع التمويل. ولم يتم عزل جولات التمويل ما قبل التأسيس والتمويل التأسيسي من أزمة التمويل، إذ هيمنت المنح وتمويل التسريع على عمليات التمويل في شهر يونيو، مما أتاح لتسع شركات ناشئة أسستها النساء من تأمين الاستثمار، مقارنةً بشركة واحدة فقط في مايو.
انخفاض
انخفض الاستثمار نصف السنوي (بما في ذلك بالدين) بأكثر من 21 بالمئة من 2 مليار دولار في عام 2022 إلى أقل بقليل من 1.6 مليار دولار هذا العام.
وبدون الديون يكون هذا الانخفاض أكبر ليصل إلى 46 بالمئة، مما يمثل تباطؤاً كبيراً في الاستثمار في الأسهم في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. كما لوحظ تردد المستثمرين في الربع الأول من هذا العام بعد عواقب الحرب في أوكرانيا وارتفاع أسعار الفوائد وتباطؤ النمو الاقتصادي على مستوى العالم، حيث يمكن رؤية التأثير الحقيقي بوضوح في الربع الثاني. وانخفض الاستثمار على أساس ربع سنوي بنسبة 56 في المئة مع انخفاض عدد الصفقات بنسبة 30 في المئة. وانخفضت استثمارات الربع الثاني هذا العام بنسبة كبيرة بلغت 83 في المئة مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022.
عدد الصفقات
وانخفض عدد الصفقات في النصف الأول من عام 2023 بأكثر من 50 في المئة، مع أكبر انخفاض في مصر، حيث سجلت الدولة انخفاضاً بنسبة 70 في المئة في عدد الصفقات في حين بقيت قيمة الاستثمارات قريبة من معدلاتها مع انخفاض بنسبة 9 في المئة. وتم دعم المشهد الاستثماري في مصر بشكل أساسي من قبل شركة ناشئة واحدة هي إم إن تي حالاً التي حصدت 150 مليون دولار بالدين العام الماضي و400 مليون دولار أخرى بالدين والأسهم هذا العام.
وشهدت مصر، بعد جولات إم إن تي حالاً، انخفاضاً بنسبة 90 في المئة في التمويل من 324 مليون دولار تمكنت من جمعها في النصف الأول من عام 2022 إلى 31.8 مليون دولار فقط في نفس الفترة من هذا العام.
وفي الإمارات العربية المتحدة، انخفض عدد الصفقات بنسبة 47 في المئة، مع انخفاض قيمة التمويل بنسبة 21 في المئة. كما انخفض عدد الصفقات في المملكة العربية السعودية بنسبة 38 في المئة، لكن قيمة التمويل ظلت قريبة من معدلاتها مع انخفاض بنسبة 8 في المئة فقط، وارتفاع بجولة ما قبل التمويل أ في المملكة.
وبشكل عام، انخفض عدد الصفقات في جميع دول المنطقة باستثناء المغرب التي شهدت قيام 18 شركة ناشئة بزيادة الاستثمار مقارنة بـ 15 في عام 2022.
استمرار الانخفاض
من جانبه قال ياسر منسي الرئيس التنفيذي لشركة Divocate Consulting التي تقدم خدمات استشارية للشركات الناشئة بأمريكا: أسباب انخفاض الاستثمار في الشركات الناشئة ليست وقتية ولكنها تراكمية، منذ بداية فترة كورونا، واستمرارا مع الظروف الاقتصادية والسياسية على مستوى العالم، فالتضخم والركود المحتمل وزيادة الفيدرالي الأمريكي للفائدة من قبل كلها أسباب أثرت على الاستثمار في الشركات الناشئة، ومن المتوقع استمرار الانخفاض في 2023، نتيجة استمرار نفس الظروف، وربما تختلف الظروف في الخليج، فعلى سبيل المثال استطاعت السعودية جذب صناديق الاستثمار من العديد من الدول، ولديها بنية تحتية مؤهلة لجذب الاستثمارات، مما أدى إلى أنها جذبت العديد من الشركات الناشئة، ومنها بعض الشركات المصرية، ولكن في كل الأحوال لن تختفي الشركات الناشئة.
