في خطوة غير تقليدية قبيل طرح أسهمها للاكتتاب العام، اختارت شركة «أنثروبيك» المتخصصة في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي أن تتبنى نهجًا يقوم على تحذير المستثمرين المحتملين من المخاطر والتحديات التي تواجه أعمالها، بدلًا من الاكتفاء بإبراز فرص النمو والعوائد المنتظرة.
وتكشف مقدمة نشرة الطرح التي قدمتها الشركة إلى الجهات التنظيمية ونُشرت صباح الاثنين، عن توجه مؤسسيها إلى استخدام ما وصفوه بـ«الإقناع العكسي»، وهو الأسلوب الذي سبق أن اعتمدوه عند استقطاب الموظفين، من خلال تقديم صورة واقعية وصريحة عن طبيعة العمل والتحديات، بهدف استبعاد من لا يتناسبون مع ثقافة الشركة، وجذب الأشخاص الأكثر توافقًا مع توجهاتها.
وقبيل الإدراج المرتقب لأسهمها في البورصة خلال منتصف نوفمبر، قدمت «أنثروبيك» نشرة تسجيل إلى الجهات المختصة في الولايات المتحدة، تضمنت عرضًا واسعًا للمخاطر التي قد تواجه الشركة، في وثيقة تبدو أقرب إلى اختبار لقدرة المستثمرين على تقبل التحديات، منها إلى حملة ترويجية تقليدية لجذب الأموال.
وامتد قسم عوامل المخاطر في النشرة إلى 94 صفحة، تضم أكثر من 70 ألف كلمة، تناولت احتمالات تتعلق بمستقبل الشركة وقطاع الذكاء الاصطناعي والبشرية عمومًا. كما أكدت الشركة أنها لا تضع تعظيم الأرباح في مقدمة أولوياتها، وأنها قد تتجه إلى ضخ استثمارات ضخمة في المستقبل، حتى لو بدت هذه الاستثمارات للبعض مبالغًا فيها أو غير مسؤولة من الناحية المالية.
وشددت «أنثروبيك» على أنها تسعى إلى تبني نهج يتسم بالجرأة مع الحفاظ على التوازن، في إشارة إلى أن قراراتها الاستثمارية والتشغيلية لن تخضع بالضرورة لمتطلبات تحقيق الأرباح السريعة.
مخاطر تتجاوز الحسابات المالية
تتضمن نشرات الطرح العام عادةً تحذيرات تفصيلية بشأن المخاطر المحتملة التي قد تؤثر على أداء الشركات، لكن وثيقة «أنثروبيك» تذهب إلى نطاق أوسع، إذ تشمل قائمة التحديات احتمالات صعوبة توفير الطاقة اللازمة لتشغيل مراكز الحوسبة، والنزاعات المتعلقة بحقوق الملكية الفكرية، والخلافات السياسية مع الإدارة الأمريكية الحالية أو الإدارات المقبلة.
كما حذرت الشركة من مخاطر مرتبطة بإساءة استخدام تقنيات الذكاء الاصطناعي، أو نسخ أنظمتها، أو تحويلها إلى أدوات للتهديد والهجوم، فضلًا عن احتمالات منح هذه الأنظمة مستويات مرتفعة من الاستقلالية قد يصعب التحكم فيها، بما قد يشكل تهديدًا للبشرية.
وفي المقابل، تقدم المؤشرات المالية للشركة صورة مختلفة عن حجم الفرص التي تقف وراء قرار الطرح؛ إذ بلغت إيرادات «أنثروبيك» 16.3 مليار دولار خلال النصف الأول من عام 2026، بنمو قدره 1300% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، وهو معدل نمو استثنائي يعكس التوسع السريع في الطلب على خدماتها ونماذجها للذكاء الاصطناعي.
ويمثل الطرح المرتقب محطة مهمة لقطاع الذكاء الاصطناعي، إذ يمهد لإدراج شركة تركز بصورة أساسية على تطوير النماذج المتقدمة، في خطوة ستمنح الأسواق فرصة لتقييم هذا النشاط بصورة مباشرة، واختبار مدى استعداد المستثمرين لضخ أموالهم في شركات الذكاء الاصطناعي رغم ارتفاع تكاليفها ومخاطرها.
لكن النمو السريع للإيرادات لا يخفي الضغوط المالية الكبيرة التي تواجه الشركة؛ فقد تجاوزت خسائرها 80 مليار دولار خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2026، رغم أن الشركة تعزو جزءًا كبيرًا منها إلى تسويات محاسبية غير نقدية مرتبطة بارتفاع تقييمها.
كما بلغ الإنفاق على الحوسبة والبنية التحتية نحو 9 مليارات دولار خلال الفترة نفسها، بزيادة 283%، فيما ارتفعت نفقات البحث والتطوير بنسبة 427%، في ظل السباق المتسارع لتطوير نماذج أكثر تقدمًا والحفاظ على موقع الشركة بين أبرز اللاعبين في القطاع.
وتختلف «أنثروبيك» في هذا الجانب عن شركات التكنولوجيا العملاقة التي تستطيع الاستفادة من أنشطتها التقليدية، مثل الإعلانات والخدمات السحابية، لتمويل استثماراتها في الذكاء الاصطناعي وتعويض جانب من خسائرها. أما الشركة، فتعتمد بدرجة أكبر على قدرتها على تطوير تقنيات جديدة وطرحها تجاريًا قبل منافسيها، بما يتيح لها مواصلة النمو وتوليد الإيرادات.
السلامة في مواجهة سباق المنافسة
تضع هذه الاستراتيجية الشركة أمام معادلة صعبة، تتمثل في الموازنة بين سرعة تطوير النماذج الجديدة ومتطلبات السلامة، خاصة أن «أنثروبيك» تؤكد في نشرة الطرح أنها قد تختار إبطاء وتيرة تطوير بعض الأنظمة أو تأجيل إطلاقها إذا رأت أن مخاطرها المحتملة لا تزال مرتفعة.
وتشير الشركة إلى أنها قد تتعمد التقدم بوتيرة أبطأ مما تسمح به قدراتها التقنية، بهدف تعزيز سلامة أنظمتها، حتى لو أدى ذلك إلى إضعاف موقفها التنافسي أمام الشركات المنافسة.
ويطرح هذا التوجه تساؤلات حول مدى قدرة الشركة على الحفاظ على التزاماتها المتعلقة بالسلامة، في سوق يتسم بمنافسة شرسة وسرعة متزايدة في إطلاق التقنيات الجديدة، إذ قد يؤدي التأخر في طرح النماذج المتقدمة إلى منح المنافسين فرصة لتعزيز حصصهم السوقية واستقطاب العملاء.
ورغم التحذيرات الواسعة التي تضمنتها نشرة الطرح، فإن ذلك لا يمنع «أنثروبيك» من السعي إلى تنفيذ واحدة من أكبر عمليات الإدراج في تاريخ أسواق المال، وسط مقارنات مع الطرح المرتقب لشركة «سبيس إكس» التابعة لإيلون ماسك، والذي تشير التقديرات الواردة في المقال إلى أنه قد يجمع نحو 75 مليار دولار، عند تقييم يبلغ 1.77 تريليون دولار، قبل أن تتجاوز قيمة الشركة حاجز تريليوني دولار لاحقًا.
ونجح الرئيس التنفيذي داريو أمودي والمؤسسون المشاركون في ترسيخ صورة «أنثروبيك» باعتبارها شركة تضع الحذر والسلامة في صدارة توجهاتها، حتى في ظل الضغوط التجارية والتنافسية. غير أن دخولها أسواق المال سيضع هذه المبادئ أمام اختبار جديد، يتمثل في قدرتها على التوفيق بين الالتزامات التي تعلنها للمستثمرين ومتطلبات النمو وتحقيق العوائد.
ويبقى السؤال الأهم: هل ينجح نهج «الإقناع العكسي» في جذب مستثمرين يتقبلون المخاطر ومستعدين لمنح الشركة مساحة للتحرك بعيدًا عن ضغوط الأرباح قصيرة الأجل؟ أم أن هذه التحذيرات ستتحول إلى مصدر خلاف عندما تتعارض قرارات الإدارة مع تطلعات المساهمين؟
في جميع الأحوال، فإن «أنثروبيك» تضع المستثمرين منذ البداية أمام صورة واضحة لما قد يواجهونه؛ فالشركة لا تبيع فقط فرصة للاستثمار في مستقبل الذكاء الاصطناعي، بل تطلب منهم أيضًا قبول كلفته ومخاطره واحتمالات تعثره.
ديف لي
كاتب العمود التكنولوجي الأمريكي في بلومبرج أوبينيون